偿还562亿永续债 恒大释放股东利润受投资青睐

2017-05-05 21:20 来源: 长江网
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  5月4日,恒大发布业绩公告,4月销售继续维持强劲增长势头。不过,相比于恒大“销售强劲”这一常见标签,市场似乎更关注业绩公告中披露的永续债偿还情况。根据公告,恒大已偿还50%的永续债,合计561.8亿。两大关键数据“一增一降”,恒大“硬实力”再次获得机构广泛认可。

  业绩大增 永续债大降

  数据显示,4月,恒大实现销售378.5亿,继续保持高位,较去年同期增长64.14%,合约销售面积为368万平方米;前四月累计销售1447.8亿,同比增幅超六成。

  值得关注的是,在整体融资环境不断趋紧的背景下,恒大却提前“逆市”偿还50%的永续债。

  资料显示,永续债作为地产新兴的融资渠道发展迅猛,2016年主流房企的永续债规模较2015年翻了一番,2017年继续呈上升趋势。

  “这反映了行业融资渠道正不断收窄,此前中央金融监管机构已打出‘组合拳’,更有房企被叫停了发行公司债券或增发股份等。”业界普遍认为。

  而恒大在此情况下动用561.8亿的资金提前偿还不设期限的永续债,“反映其优于同行的突出优势。”一位行业观察人士指出。“最明显的是恒大账上资金的充裕,条件允许它的逆市操作。”

  与此同时,恒大在大环境持续收紧的情况下,拥有较为通畅的融资渠道。今年3月份,其就两次通过发行境外美元债募资25亿美元,均获多倍超额认购。彼时标普大中华区企业评级董事孔磊就认为,大开发商在当前的市场环境中更受投资者青睐。

  年报显示,恒大2016年底持有3043亿元的现金,远高于同规模房企。上市以来,恒大抑制强调“现金为王”,现金余额年复合增长率达到54.7%,2015年现金余额同比增长175.7%,2016年同比增长85.5%。“充足的现金流让恒大即使在整体融资环境不断收紧的情况下,仍有充足的资金用于偿债。”一位行业分析师表示。

  优化债务结构 释放股东利润

  “今年上半年将偿还50%的永续债,全年将偿还三分之二,计划于明年还清”。在今年3月召开的年度业绩发布会上,恒大总裁夏海钧首次谈及永续债的偿还计划。而仅过去一个多月,恒大完成了该目标。

  对此业内人士认为,由于永续债拥有不设偿还期限的特点,因此企业偿还永续债一般是主动的,而恒大主动偿还的动机无疑是今年开始的“效益”转型。

  “永续债的另一个特点是成本通常会比较高,因此市场在恒大提出提升效益后,对其偿还永续债早有预期,只是不料其动作之快。”上述业内人士续指,“恒大全年偿还永续债的目标是70%,预计也会提前完成,届时将节省大量利息释放股东利润,初步估算约50亿。”

  行业优势凸显 股票迎丰收年

  事实上,近期已有法巴、花旗、野村证券等多家研究机构从多个维度探究恒大2017年的发展路径,均认为永续债的偿付将对股东利润的提升起到关键作用。此外,庞大的土地储备以及多元化格局的形成也将大大提升企业的竞争力。

  花旗银行发布的最新报告称,4月份恒大销售业绩持续稳健增长,预计全年实现5000亿目标,而提前偿还50%永续债将明显改善其债务结构,从而大幅提升盈利能力。此外,总额600亿的引战投、回归A股以及特别股息等诸多利好因素,有望推动股价持续上扬,今年股票将迎“丰收年”。因此,公司决定维持其“买入”评级,并继续给予10港元目标价。

  根据恒大年报,其截至2016年年底拥有土地储备2.29亿平方米,其中七成以上位于潜力较大的一二线城市,平均楼面地价仅1570元/平方米。而根据最新的月度业绩报告,恒大目前的销售均价已达到10288元/平方米。另外,深圳规土委披露信息显示,恒大位于南山区的旧改项目已获批预售证,这意味着其在拥有数千亿货值的深圳市场即将迎来首秀。

  除地产主业外,金融、健康、旅游等新产业亦已成型,恒大已形成“地产+服务业”的产业格局。研报认为,恒大在地产领域优势明显,三大服务业同样需求旺盛前景广阔,行业优势有望进一步扩大。

责编:江尚骏

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