股市震荡加剧 3只可转债基金跌幅居前

2015-02-11 10:23 我要评论
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中国经济网北京2月11日讯(记者 康博)随着今年以来沪深股市的波动明显加剧,去年风光无限的可转债基金也终于难以抵抗颓势,接连出现下跌走势。数据显示,目前可转债基金的年内最高跌幅已超过10%,成为债券基金中跌势最大的品种。

  可转债基金今年跌幅大

  挥别股债双牛的2014年之后,2015年的A股走势令众多投资者眼花缭乱,强烈的市场震荡不仅让上市公司股价大幅波动,也令昔日牛气冲天的可转债市场行情走入了下跌通道。

  根据天天基金网数据显示,可转债基金自新年伊始就开始了“跌跌不休”的走势,最高跌幅更是超过10%,在债券型基金整体收益中处于领跌态势。截至2015年2月9日,跌幅前三名的分别是中海可转债A、中海可转债C和银华中证转债指数增强分级,分别为10.99%、10.91%和10.51%。而信用债则相对涨幅靠前,比如民生信用双利、富安达信用纯债等,年内涨幅均达到4%以上。

  回顾2014年,可转债基金的表现可谓令投资者们惊喜。据银河证券基金研究中心数据显示,去年可比13只可转债基金(A类)的平均净值增长率高达74.56%,是40多个基金子分类中净值增长率最高的,可转债基金(B/C类)凭借73.74%的收益率排在次席。同时,去年全部基金的前20名排名中,有8只是可转债基金。

  对于可转债基金表现差别如此之大的原因,某券商基金研究员向媒体表示,随着低估值的蓝筹品种在去年逐渐修复自身估值,其股票的弹性开始减弱。另外,可转债本身可以进行质押融资,一些可转债基金依靠杠杆放大效应,获得好于正股行情的涨幅,而杠杆本身是一柄双刃剑,下跌时跌幅亦会大于正股行情。

  南方基金总裁助理李海鹏也认为,2015年,可转债回报率即使超过纯债,也难以超过可转债自身在去年的回报率。总体来看,风险相对去年将会有显著提升。

  另一位不愿意透露姓名的基金经理则表示,去年可转债表现的确很好,但主要是因为强周期个股表现出色。今年,股市风格出现了明显不同,加上蓝筹股下跌,与之紧密相关的可转债行情也将会变得相当保守。

  可转债市场迎来赎回潮

  “屋漏偏逢连夜雨”,在可转债基金产品加速下跌的同时,可转债市场也传来加速去库存的消息。本周一,中海转债启动了赎回登记,而本周三、四,石化和工行的转债产品也将进行赎回登记,赎回规模将达到480亿。

  在本次赎回登记浪潮中,预计将有100亿市场份额随之消失。如果再加上未来几周内,包括东方转债、国电转债和中行转债在内的产品都将启动赎回,将有共计200亿的存量份额消失。

  海通证券专业分析师认为,这将是市场加速去库存的开始。而市场上符合赎回标准的转债也正在加大扩容力度。上周末,同仁堂在市场中走势强劲,开始了启动赎回标准的程序,同仁转债也即将发布赎回事宜公告。此外,同样在逐步接近赎回标准的产品还包括长青转债和恒丰转债。

  对此,有投资机构认为,2015年的可转债市场中,如暂时忽略新增发行量,存量可转债将会降低到400亿元左右,降幅相当明显。随着可投资品种减少之后,资金将会进一步被有限的市场闲置,从而导致价格波动风险大增、可转债基金操作难度加大。

  而更为直接的影响还是针对现阶段正股股市的。以石化转债为例,目前其仍然有49亿元的存量,转债价格115元大于赎回价格101.261元,可转债持有人一旦赎回将会发生较大损失,选择转股而并非赎回是理性的。面对类似情况的还包括工行转债、中行转债等,虽然客观上转债转股能够增加核心资本,但转股浪潮之后,正股面临的压力不容小视。

  对本次转股浪潮,兴业证券在其相关报告中建议,由于筹码稀缺已经相当严峻,转债相对正股表现更好的概率有所提高,但投资者对于那些已经触发赎回的转债,应该更多考虑转股本身对正股造成的压力,并结合股市短期震荡为主的格局加以择机转股或卖出。

责编:刘远霞

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